成长类 Smart Beta：19条指数与7只ETF

单击图例隐藏，双击单独查看；拖动缩放。指数含回溯数据，与基金实盘分开展示。下方包含全部三组风险收益指标。

指数调仓规则

核验日期：2026-09-11。以下为当前可取得的官方规则摘要，不代表整个历史区间都采用同一版本。调样频率、换样比例和实际交易换手率是不同概念；“每次换样≤20%”指样本数量，不是资金换手率上限。

季度调样：国证成长100、三条成长创新、1000成长策略。年度调样：中证质量成长、中证质量成长低波动。其余为半年调样。国证成长100的季度日期与中证系列不同。

指数频率与生效日样本更新与缓冲权重调整官方来源 / 版本
980080 国证成长100每季度；2、5、8、11月第6个交易日筛除流动性、市值、盈利及盈利改善不达标者，按实际与预期成长综合排名选100只；每次换样≤50%；备选5%。排名倾斜后的自由流通市值加权；单股≤10%；权重因子随季调更新。官方编制方案
000918 沪深300成长每半年；6、12月第二个周五的下一交易日以营收、净利润增长及内部增长率选100只；每次一般≤20%；新样本前80优先入、老样本前120优先留。调整市值加权；单股≤10%；权重因子随调样更新。2025-01 V1.2
H30351 中证500成长每半年；6、12月第二个周五的下一交易日以营收、扣非利润增长和季度ROE同比选100只；每次一般≤40%；新样本前60、老样本前140缓冲。成长得分倾斜自由流通市值；单股≤10%、一级行业≤30%。2025-01 V1.2
932393 中证1000成长每半年；6、12月第二个周五的下一交易日以营收、扣非利润增长和季度ROE同比选200只；每次一般≤50%；新样本前100、老样本前300缓冲。成长得分倾斜自由流通市值；单股≤10%、一级行业≤30%。2024-12 V1.0
930855 中证质量成长每年；6月第二个周五的下一交易日流动性筛选后，按盈利、成长、现金流和盈利质量综合评分选100只；方案未列换样比例上限。综合评分倒数加权；单股≤10%；权重因子随年调更新。2025-02 V1.3
930939 中证500质量成长每半年；6、12月第二个周五的下一交易日剔除亏损、三年利润下降及盈余波动较高者，再按盈利、成长、质量和杠杆选100只；方案未列换样比例上限。综合得分倾斜自由流通市值；单股≤10%、行业≤25%。2025-02 V1.4
931589 沪深300成长创新每季度；3、6、9、12月第二个周五的下一交易日行业内质量筛选后，以成长、创新和预期修正得分选最多80只；该系列方案未列换样比例上限。以调整后得分加权；权重因子随季调更新。系列方案 2021-10 V1.1
931590 中证500成长创新每季度；3、6、9、12月第二个周五的下一交易日行业内质量筛选后，以成长、创新和预期修正得分选最多100只；该系列方案未列换样比例上限。以调整后得分加权；权重因子随季调更新。系列方案 2021-10 V1.1
931591 中证1000成长创新每季度；3、6、9、12月第二个周五的下一交易日行业内质量筛选后，以成长、创新和预期修正得分选最多150只；该系列方案未列换样比例上限。以调整后得分加权；权重因子随季调更新。系列方案 2021-10 V1.1
930938 中证500成长估值每半年；具体生效日待核实选取预期利润提升且低估值的样本；换样上限、缓冲区待核实。等权重；仅官方单张已核实，完整方案未取得。2026-08-31 官方单张
399370 国证成长每半年；6、12月第二个周五的下一交易日在对应规模样本空间按3年平均营收增长、利润增长及ROE选332只；每次≤20%；新样本70%、老样本130%名次缓冲；备选5%。派氏加权，样本权数按官方计算维护细则调整；本方案未单列权重上限。官方编制方案
399372 大盘成长每半年；6、12月第二个周五的下一交易日在对应规模样本空间按3年平均营收增长、利润增长及ROE选66只；每次≤20%；新样本70%、老样本130%名次缓冲；备选5%。单股≤15%、前五大合计≤60%；权重因子半年更新。官方编制方案
399374 中盘成长每半年；6、12月第二个周五的下一交易日在对应规模样本空间按3年平均营收增长、利润增长及ROE选100只；每次≤20%；新样本70%、老样本130%名次缓冲；备选5%。派氏加权，样本权数按官方计算维护细则调整；本方案未单列权重上限。官方编制方案
399376 小盘成长每半年；6、12月第二个周五的下一交易日在对应规模样本空间按3年平均营收增长、利润增长及ROE选166只；每次≤20%；新样本70%、老样本130%名次缓冲；备选5%。派氏加权，样本权数按官方计算维护细则调整；本方案未单列权重上限。官方编制方案
931155 沪深300质量成长每半年；6、12月第二个周五的下一交易日剔除亏损和三年利润下降者，按盈利稳定性、超预期增长、现金流及杠杆选50只；方案未列换样比例上限。综合得分倾斜自由流通市值；单股≤10%、行业≤25%。2025-02 V1.3
931156 中证800质量成长每半年；6、12月第二个周五的下一交易日剔除亏损和三年利润下降者，按盈利稳定性、超预期增长、现金流及杠杆选150只；方案未列换样比例上限。综合得分倾斜自由流通市值；单股≤10%、行业≤25%。2025-02 V1.3
931062 中证质量成长低波动每年；具体生效日待核实选50只兼具质量、成长和低波特征的样本；换样上限、缓冲区待核实。波动率倒数加权；仅官方单张已核实，完整方案未取得。2026-08-31 官方单张
931375 沪深300质量成长低波动每半年；6、12月第二个周五的下一交易日质量成长评分剔除后60%，再选波动率最低的50只；每次换样一般≤60%。综合得分×自由流通市值÷调整后波动率；单股≤10%、一级行业≤25%。2022-06 V1.2
932063 中证1000成长策略每季度；3、6、9、12月第二个周五的下一交易日剔除ESG评级C及以下、上市不足1年者，以成长和盈利得分选100只；每次换样一般≤50%。综合得分倾斜自由流通市值；单股≤10%。2023-02 V1.0

临时调整：已核对的中证编制方案对退市、收购、合并、分拆等按维护细则处理；国证方案包含退市后按备选名单补足，风险警示及公司行动参照国证1000处理。具体事件以官方公告为准，不必等到定期调样日。

权重因子固定不等于实际权重固定：股价变动会使权重漂移。指数调样由跟踪基金落实，与投资者季度再平衡是两层操作，不能据此要求投资者同时买卖ETF。930938、931062的完整方案未取得，表中未核实细节不作推断。

官方历史序列含发布前回溯与发布后数据，不是ETF实盘，也不是统一现行规则的独立回测。

真实基金净值，包含建仓期；各自起点不同，累计收益不能直接横向排名。

共同持有区间；净值已体现运作费用，不含投资者佣金及二级市场折溢价。

图1 风险收益指标

chart code name start end total_return annualized_return annualized_volatility max_drawdown observations
1 980080 国证成长100 2016-12-30 2026-09-10 437.71% 18.95% 30.25% -51.02% 2355
1 000918 沪深300成长 2016-12-30 2026-09-10 74.57% 5.92% 22.40% -60.92% 2355
1 H30351 中证500成长 2016-12-30 2026-09-10 39.22% 3.47% 23.76% -48.75% 2355
1 932393 中证1000成长 2016-12-30 2026-09-10 13.90% 1.35% 25.88% -51.24% 2355
1 930855 中证质量成长 2016-12-30 2026-09-10 -1.92% -0.20% 21.24% -44.20% 2355
1 930939 500质量成长 2016-12-30 2026-09-10 115.83% 8.26% 21.24% -37.82% 2355
1 931589 300成长创新 2016-12-30 2026-09-10 95.92% 7.18% 20.41% -52.82% 2355
1 931590 500成长创新 2016-12-30 2026-09-10 115.47% 8.24% 22.25% -41.83% 2355
1 931591 1000成长创新 2016-12-30 2026-09-10 93.21% 7.03% 25.09% -41.00% 2355
1 930938 500成长估值 2016-12-30 2026-09-10 153.98% 10.09% 21.32% -36.72% 2355
1 399370 国证成长 2016-12-30 2026-09-10 49.90% 4.26% 22.66% -54.52% 2355
1 399372 大盘成长 2016-12-30 2026-09-10 70.33% 5.65% 23.38% -57.91% 2355
1 399374 中盘成长 2016-12-30 2026-09-10 38.18% 3.39% 23.36% -53.88% 2355
1 399376 小盘成长 2016-12-30 2026-09-10 12.65% 1.24% 24.10% -50.58% 2355
1 931155 300质量成长 2016-12-30 2026-09-10 90.44% 6.87% 20.49% -51.17% 2355
1 931156 800质量成长 2016-12-30 2026-09-10 105.45% 7.71% 19.88% -39.59% 2355
1 931062 质量成长低波 2016-12-30 2026-09-10 78.97% 6.19% 19.29% -30.07% 2355
1 931375 300质量成长低波 2016-12-30 2026-09-10 119.59% 8.45% 17.16% -30.08% 2355
1 932063 1000成长策略 2016-12-30 2026-09-10 227.98% 13.03% 25.31% -45.78% 2355

图2 风险收益指标

chart code name start end total_return annualized_return annualized_volatility max_drawdown observations
2 159259 成长100·易方达 2025-08-20 2026-09-10 34.73% 32.59% 42.83% -37.24% 257
2 562310 300成长·银华 2022-09-01 2026-09-10 4.37% 1.07% 22.66% -39.57% 976
2 159656 300成长·万家 2022-12-28 2026-09-10 18.74% 4.75% 22.64% -38.31% 894
2 159606 500质量成长·易方达 2021-12-17 2026-09-10 35.05% 6.56% 21.37% -32.01% 1148
2 560500 500质量成长·鹏扬 2021-08-04 2026-09-10 39.07% 6.68% 21.02% -35.89% 1228
2 159523 300成长创新·华夏 2023-09-05 2026-09-10 23.65% 7.30% 20.40% -19.39% 727
2 562520 1000成长创新·华夏 2022-03-08 2026-09-10 35.38% 6.95% 25.73% -38.00% 1095

图3 风险收益指标

chart code name start end total_return annualized_return annualized_volatility max_drawdown observations
3 159259 成长100·易方达 2025-08-20 2026-09-10 34.73% 32.59% 42.83% -37.24% 257
3 562310 300成长·银华 2025-08-20 2026-09-10 20.17% 18.99% 25.72% -16.21% 257
3 159656 300成长·万家 2025-08-20 2026-09-10 23.61% 22.21% 25.78% -15.52% 257
3 159606 500质量成长·易方达 2025-08-20 2026-09-10 28.16% 26.46% 24.13% -15.44% 257
3 560500 500质量成长·鹏扬 2025-08-20 2026-09-10 26.78% 25.18% 23.85% -15.42% 257
3 159523 300成长创新·华夏 2025-08-20 2026-09-10 9.33% 8.81% 22.25% -12.11% 257
3 562520 1000成长创新·华夏 2025-08-20 2026-09-10 7.32% 6.91% 25.76% -19.79% 257

各指数分析

统一使用2016-12-30至2026-09-10的指数全收益序列，包含发布前回溯数据，不等同于ETF实盘。各图时间轴、子图高度和绘图区边界完全一致，纵轴范围按指数自适应。首尾不完整年度按实际区间计算。

相对红利低波50使用SPCLLHCT全收益快照，实际共同覆盖2016-12-30至2026-05-19，其余区间留空，不外推。累计超额为归一化净值之比减1；相对沪深300、中证500的年度超额使用H00300、H00905全收益，为年度收益率之差。

国证成长100 · 980080

全收益代码：480080。编制与调仓规则见首页信息表。

国证成长100：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

沪深300成长 · 000918

全收益代码：H00918。编制与调仓规则见首页信息表。

沪深300成长：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

中证500成长 · H30351

全收益代码：H20351。编制与调仓规则见首页信息表。

中证500成长：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

中证1000成长 · 932393

全收益代码：932393CNY010。编制与调仓规则见首页信息表。

中证1000成长：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

中证质量成长 · 930855

全收益代码：H20855。编制与调仓规则见首页信息表。

中证质量成长：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

500质量成长 · 930939

全收益代码：H20939。编制与调仓规则见首页信息表。

500质量成长：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

300成长创新 · 931589

全收益代码：931589CNY01。编制与调仓规则见首页信息表。

300成长创新：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

500成长创新 · 931590

全收益代码：931590CNY01。编制与调仓规则见首页信息表。

500成长创新：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

1000成长创新 · 931591

全收益代码：931591CNY01。编制与调仓规则见首页信息表。

1000成长创新：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

500成长估值 · 930938

全收益代码：H20938。编制与调仓规则见首页信息表。

500成长估值：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

国证成长 · 399370

全收益代码：CN2370。编制与调仓规则见首页信息表。

国证成长：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

大盘成长 · 399372

全收益代码：CN2372。编制与调仓规则见首页信息表。

大盘成长：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

中盘成长 · 399374

全收益代码：CN2374。编制与调仓规则见首页信息表。

中盘成长：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

小盘成长 · 399376

全收益代码：CN2376。编制与调仓规则见首页信息表。

小盘成长：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

300质量成长 · 931155

全收益代码：H21155。编制与调仓规则见首页信息表。

300质量成长：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

800质量成长 · 931156

全收益代码：H21156。编制与调仓规则见首页信息表。

800质量成长：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

质量成长低波 · 931062

全收益代码：H21062。编制与调仓规则见首页信息表。

质量成长低波：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

300质量成长低波 · 931375

全收益代码：921375。编制与调仓规则见首页信息表。

300质量成长低波：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

1000成长策略 · 932063

全收益代码：932063CNY01。编制与调仓规则见首页信息表。

1000成长策略：净值、累计超额、回撤、修复时间、三五年滚动年化、年度收益、沪深300及中证500年度超额、牛熊分段收益

数据与计算口径

本页为截至2026-09-10的分析快照。

展开完整说明
# 成长类Smart Beta：三张曲线和风险收益指标

## 总结

指数历史：2016-12-30—2026-09-10，含回溯；ETF共同实盘：2025-08-20—2026-09-10。两组区间和费用口径不同，应在各自组内比较。

|比较口径|标的|年化收益|年化波动率|最大回撤|主要结论|
|---|---|---|---|---|---|
|指数历史|980080 国证成长100|18.95%|30.25%|-51.02%|历史收益最高，波动也最高；2024年改版前数据属回溯参考|
|指数历史|930938 500成长估值|10.09%|21.32%|-36.72%|兼顾成长与估值，该区间收益及回撤优于多条传统成长指数|
|指数历史|931375 300质量成长低波|8.45%|17.16%|-30.08%|19条指数中波动最低，最大回撤约30%|
|ETF共同实盘|159259 成长100·易方达|32.59%|42.83%|-37.24%|共同实盘收益最高，同时波动和回撤最大|
|ETF共同实盘|159606 500质量成长·易方达|26.46%|24.13%|-15.44%|共同实盘收益接近成长100，波动和回撤明显较小|
|ETF共同实盘|159523 300成长创新·华夏|8.81%|22.25%|-12.11%|7只ETF共同实盘中波动、最大回撤最低，收益也较低|


范围：上一轮列出的19条指数及7只代表ETF。不是全市场所有成长ETF产品清单；未新增未讨论产品，也不包含创成长、科创成长。截止2026-09-10，提取2026-09-11。

## 区间和口径

报告开头新增19条指数调仓规则表，包括频率、生效日、样本更新、缓冲区、权重约束和官方链接；规则核验日为2026-09-11。片段保存在 `assets/growth_sources/rebalance_rules.html`，由生成脚本自动插入。930938与931062目前仅取得官方单张，具体生效日及换样限制标记为待核实，不用同类指数规则代替。

`all_data.zip` 是原始归档，不包含后续新增的首页规则；最新版本以项目内脚本、规则片段及报告为准。

- 图1：19条指数的全收益历史，共同区间2016-12-30至2026-09-10，2355个观察点。1000成长策略932063基日最晚，故统一从此日比较；并非其余指数全部历史都从此日开始。
- 图2：7只ETF各自首个披露净值至2026-09-10，包含建仓期，起点不同，不宜依据累计收益或年化直接排名。
- 图3：7只ETF共同区间2025-08-20至2026-09-10，257个观察点。成长100 ETF在共同起点成立，初期建仓可能影响表现。
- 指数图包含发布前回溯及发布后运行。成长100在2024-10-29全面改版；其他指数也可能修订规则。图1不是统一现行规则、使用当时可用财务数据独立复现的回测。未以当前持仓倒推或拼接ETF成立前模拟净值。
- ETF采用实际单位净值。已检查本次7只基金的全历史分红拆分字段均为空、累计净值与单位净值逐点相同，因此本批全收益等于单位净值归一化结果。已复核净值比得到的收益与平台非零日涨幅差异不超过0.03个百分点。
- 指数遵循官方全收益口径，计入分红再投资，未扣ETF费用。ETF净值已体现基金运作费用，不再重复扣除；未计投资者佣金、交易价差、二级市场折溢价。
- 未补造净值，早期周频披露按原始点连线。共同区间取日期交集，不前向填充。CSI接口对请求早于基日的起点可能生成占位值，本次932063已剔除2012-12-31占位记录，实际从2016-12-30开始。

## 指标

年化收益=(期末/期初)^(365.25/日历天数)-1；年化波动率=观察点收益样本标准差×sqrt(252)；最大回撤=min(财富值/截至当日区间内历史最高财富值-1)。早期非日频建仓期可能轻微影响完整历史波动率估算。共同ETF区间约一年，年化仅为期间收益折算。最大回撤用负值表示。所有CSV百分数字段以小数存储，0.3259代表32.59%。

## 指数代码映射

|价格代码|名称|全收益代码|
|---|---|---|
|980080|国证成长100|480080|
|000918|沪深300成长|H00918|
|H30351|中证500成长|H20351|
|932393|中证1000成长|932393CNY010|
|930855|中证质量成长|H20855|
|930939|500质量成长|H20939|
|931589|300成长创新|931589CNY01|
|931590|500成长创新|931590CNY01|
|931591|1000成长创新|931591CNY01|
|930938|500成长估值|H20938|
|399370|国证成长|CN2370|
|399372|大盘成长|CN2372|
|399374|中盘成长|CN2374|
|399376|小盘成长|CN2376|
|931155|300质量成长|H21155|
|931156|800质量成长|H21156|
|931062|质量成长低波|H21062|
|931375|300质量成长低波|921375|
|932063|1000成长策略|932063CNY01|

## ETF映射

|ETF代码|名称|所跟踪价格指数代码|
|---|---|---|
|159259|成长100·易方达|980080|
|562310|300成长·银华|000918|
|159656|300成长·万家|000918|
|159606|500质量成长·易方达|930939|
|560500|500质量成长·鹏扬|930939|
|159523|300成长创新·华夏|931589|
|562520|1000成长创新·华夏|931591|

## 文件

- growth_comparison.html：离线交互版，含3张图和3组完整指标表。图例可筛选。
- risk_return_statistics.csv：全部33行指标，chart=1/2/3分别对应三张图。
- index_total_return_levels.csv / index_normalized.csv：指数共同区间原始全收益点位及归一化财富。
- etf_full_history.csv / etf_common_history.csv：ETF财富序列。
- etf_original_nav.csv：ETF原始单位净值。
- all_data.zip：本说明、图表、CSV、所用原始数据和复现脚本。

## 来源

- 中证指数：https://www.csindex.com.cn/csindex-home/perf/index-perf?indexCode=H00918&startDate=20121231&endDate=20260910 ，替换全收益代码取得相应数据。返回名称已核对为全收益。
- 国证指数：https://hq.cnindex.com.cn/market/market/getIndexDailyDataWithDataFormat?indexCode=CN2370&startDate=2012-12-31&endDate=2026-09-10&frequency=day ，替换全收益代码。成长100沿用本任务上轮保存的480080官方响应。
- ETF：https://fund.eastmoney.com/pingzhongdata/159259.js ，替换ETF代码；使用Data_netWorthTrend，Data_ACWorthTrend用于复核。
- 中证指数官方单张代码示例：https://oss-ch.csindex.com.cn/static/html/csindex/public/uploads/indices/detail/files/zh_CN/932393factsheet.pdf 。932393全收益代码为932393CNY010，不是932393CNY01；931375全收益代码为921375。

## 各指数分析图

19条指数均复用组合回测的十面板：净值、相对红利低波50累计超额、回撤、修复时间、三年与五年滚动年化、年度收益、相对沪深300与中证500年度超额、牛熊分段收益。统一共同区间、画布尺寸和子图边界，纵轴数值范围按指数自适应。

基准复用 `assets/value_etf_sources/analysis_benchmarks.csv`。SPCLLHCT与本页共同区间为2016-12-30至2026-05-19，其后累计超额留空；H00300、H00905使用全收益数据。图片输出到 `index_analysis/`，原始归档压缩包不包含这些新增图片。

## 复现命令

项目内脚本为 `scripts/generate_growth_comparison.py`，26份原始API快照保存在 `assets/growth_sources/`。脚本按自身路径定位项目，不依赖原临时目录，也不请求线上数据。

```sh
.venv/bin/python scripts/generate_growth_comparison.py
```

默认输出到 `assets/growth_comparison/`，可用 `--out tmp/growth_reproduction` 指定其他输出目录。以下压缩包命令仅适用于原始归档版本。

解压后在根目录运行python work/growth_compare/draw.py，依赖numpy、pandas、matplotlib、plotly；中文字体路径适用于macOS，其他系统需调整。

数据与图片下载