东西精选：收益、风险
与美股基准的季度差异
把当前持仓向前回溯至 2007 年，并按指数调仓日历恢复目标权重。重点观察：长期回报来自哪里，以及何时会出现组合亏损、SPY 与 QQQ 却同时盈利。
分散降低波动，危机仍可能接近腰斩
| 2007 年起模拟 | 累计收益 | 年化收益 | 年化波动率 | 夏普 | 最大回撤 |
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对照：2015 年起的同口径定期调仓回测
总组合年化收益 14.17%，波动率 12.64%，夏普 0.93，最大回撤 −30.29%。加入 2008 年危机后，最大回撤明显扩大。两组起点不同，不能视为同区间策略优劣比较。
5 个季度：组合亏损，两只美股 ETF 同时盈利
78 个完整季度中占 6.4%；当 SPY 与 QQQ 同时盈利时，出现比例为 5 / 54（9.3%）。美元口径核对后仍为这 5 个季度。
44 / 78 · 56.4%
34 / 78 · 43.6%
18 / 78 · 23.1%
这 5 次的共同点：港股下跌，美股上涨
港股约六成的配置使其损失超过美股收益。下列港股 / 美股为各自篮子的独立收益，不是精确贡献归因。
| 季度 | 模拟组合 | SPY | QQQ | 港股部分 | 美股部分 |
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若放宽为“至少一只美股 ETF 盈利”，还包括 2008 Q2：组合 −0.73%、SPY −2.36%、QQQ +3.58%。相反，“组合盈利、两只 ETF 同时亏损”也出现 5 次。
全部季度收益
| 季度 | 模拟组合 | SPY（港元） | QQQ（港元） | 比 SPY（百分点） | 比 QQQ（百分点） |
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* 2007 Q1 从 1 月 3 日收盘起；2026 Q4 截至 10 月 14 日，均为不完整季度，不计入上述 78 个季度统计。浅红底高亮模拟组合收益同时低于 SPY 和 QQQ 的季度，不要求组合亏损或基准盈利；按未四舍五入收益判断。
真实指数是被动规则策略；此页仅模拟调仓日历
当前持仓结构
港股 59.9235% · 美股 39.8325%
现金 / 其他残余 0.2440%，模拟为零收益现金。
03441 追踪富时 ETF 通东西传承股票精选指数（净总回报）。现行组合层面目标为港股 60% / 美股 40%；港股侧为高股息筛选，美股侧为 Russell 1000 现金流焦点策略。本模拟恢复的是 2026-10-14 持仓权重，保留残余现金。
2007 年初的可投资范围
按本次交易资格口径，25 只尚未纳入（港股 9、美股 16），初始配置 98 只（港股 14、美股 84）。2015 年初缺少 6 只。
已修正太古地产、Google C 股和 T-Mobile 的早期交易资格；其他更名、合并、分拆沿用数据商复权序列，未逐笔重建公司行动。
固定股票与权重
使用当前 123 只股票，所有年份套用现行调仓日历。没有按历史财报重新选股，没有重建历史市值权重，也未执行原指数个股封顶规则。
分层定期再平衡
港股：3、9 月第三周五；美股：3、9 月第三周五，6 月第四周五，12 月第二周五。港美配置：3、9 月第三周五及检讨月月末额外调整。月末开盘以此前收盘近似，遇休市按脚本规则使用此前最近有效收盘。
未上市权重等额分配
权重在同地区已有股票之间等额分配，而非按比例放大；新股在上市后下一次地区调仓日收盘纳入，下一日起计算收益。
分红、汇率与统计
Yahoo Adjusted Close 近似分红再投资；不额外叠加 ETF 派息。美股与 SPY / QQQ 均折算港元。日波动率按 √252 年化，夏普使用算术日均超额收益及固定 2% 无风险利率；年化收益为 CAGR。季度收益按相邻季末收盘计算。
查看全部 123 只持仓及权重
| 股票 | 代码 | 地区 | 总组合权重 | 行业 |
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查看 2007 年初尚未纳入的 25 只股票
| 股票 | 代码 | 地区 | 本次可用行情起点 |
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可用行情起点采用本次数据与交易资格修正，不保证逐只等于官方 IPO 日；实际纳入需等到下一调仓日。
这份模拟能回答什么
在给定当前股票、权重和调仓假设下，长期收益、回撤，以及与 SPY / QQQ 同期表现的差异。跨市场配置能降低样本中的日常波动，但无法避免危机回撤，也可能在美股上涨时亏损。
不能据此认定什么
不能认定原指数从 2007 年可实现上述收益；不能把模拟与 ETF 实际净值等同。模拟组合未扣费用，而 SPY / QQQ 市价已反映其内部基金费用；两者不是完全同成本口径。当前成分股回看历史也可能高估可实现表现。
官方规则与数据来源
历史指数版本曾发生变化，本页没有衔接旧版规则。此前按持仓模拟与实际 ETF 走势的偏差，不能直接解释为基金跟踪误差。未更新实时价格、净值或溢价率。